Los economistas de Nevada pronostican perspectivas positivas para la economía, a pesar del temor a una recesión nacional

Bienvenidos a la 10ª entrega de «Encrucijadas Económicas», un
artículo recurrente
antes conocido como «Camino a la recuperación», que ofrece actualizaciones semirregulares sobre noticias y datos económicos de Nevada. A principios de este año modificamos el nombre para reflejar el cambio de las condiciones económicas.
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En los últimos meses, es imposible pasar por alto los indicadores de la actual situación económica: los carteles de «se buscan empleados» llenan los escaparates de las tiendas, los horarios de sus restaurantes favoritos pueden verse reducidos y los anuncios publicitarios anuncian descuentos especiales frente a la inflación.

Aunque los esfuerzos federales por reducir la inflación han tardado en frenar el aumento de los costes, la rigidez del mercado laboral ha beneficiado a los trabajadores en busca de nuevos o mejores empleos. Pero en medio de la constante charla sobre la «recesión» de economistas y medios de comunicación, es probable que la situación del empleo empeore a medida que sigan aumentando los costes de los préstamos.

En julio, cuando se conoció la noticia de que el Producto Interior Bruto (PIB) estadounidense se contrajo por segundo trimestre consecutivo, creció el temor de que el país hubiera entrado en recesión entre consumidores y economistas. Utilizando una definición no oficial de recesión -dos trimestres consecutivos de descenso del PIB-, algunos economistas afirmaron que el país había entrado en recesión, pero con el desempleo en un nivel históricamente bajo, el panorama económico parecía más complicado.

Aunque los consumidores de rentas más bajas están sufriendo la fuerte subida de precios del último año, sobre todo de los alimentos y el combustible, el mercado laboral sigue fuerte y el país no ha entrado oficialmente en recesión.

Pero en Nevada, varios economistas que pronostican el futuro económico expresaron un mayor optimismo sobre las posibilidades de recesión. Entre ellos se encuentran Emily Mandel, economista de Moody’s Analytics, que habló ante los miembros del Foro Económico del Estado la semana pasada, y Stephen Miller, director de investigación del Centro de Investigación Empresarial y Económica (CBER) de la UNLV, que presentó la semana pasada las perspectivas económicas de otoño del CBER.

«No prevemos una recesión», dijo Miller. «Eso no significa que no haya riesgo de recesión».

A continuación, analizamos sus predicciones para la economía nacional y local, junto con datos sobre las condiciones económicas de Nevada.

Recesión posible, pero no segura

Aunque la inflación sigue siendo elevada, la Reserva Federal se ha esforzado por bajar los precios subiendo los tipos de interés de referencia sin hacerlo con demasiada rapidez o severidad, de forma que pudiera hacer tambalearse la economía nacional.

Este año, todas las medidas de inflación -incluida la variación anual del Índice de Precios de Consumo, a veces denominada tasa de inflación anual, que cayó al 7,7% en octubre- están muy por encima del objetivo de referencia de la Reserva Federal del 2% anual. Esto ha colocado a la Reserva Federal en una posición precaria en sus esfuerzos por reducir la inflación. Miller ha descrito a menudo la posición de la Reserva Federal como la de estar entre la espada y la pared.

«La roca es la inflación, el lugar duro es una recesión. ¿Cómo consiguen mover la economía y reducir la tasa de inflación, y hacerlo sin crear una recesión?», se preguntó.

Para reducir la inflación, la Reserva Federal sube los tipos de interés, lo que, en términos generales, hace que pedir dinero prestado, por ejemplo en forma de hipoteca o préstamo para la compra de un coche, sea más caro. Con ello se pretende reducir la demanda, ya que los problemas de la cadena de suministro, unidos a un alto nivel sostenido de gasto de los consumidores, han creado un desequilibrio entre la oferta y la demanda, que ha provocado un aumento de los precios de los productos.

Aunque algunos economistas criticaron a la Reserva Federal por su lentitud a la hora de actuar frente a la creciente tasa de inflación, el organismo ha tomado medidas agresivas este año, subiendo los tipos de interés en 0,75 puntos porcentuales en múltiples ocasiones. Desde los años noventa no se habían producido aumentos de tarifas de esa magnitud.

Una vez tomadas estas medidas, tanto Mandel como Miller prevén una ralentización del crecimiento económico en los próximos meses, sobre todo en comparación con el rápido crecimiento que se produjo tras una profunda y breve recesión al principio de la pandemia de COVID-19.

«Las cosas se van a sentir un poco como una recesión, incluso sin entrar técnicamente en esa contracción sostenida y generalizada que utilizaríamos para describir una recesión», dijo. «Eso es realmente salir de estos dos años de crecimiento extremadamente fuerte. Las cosas van a ir más despacio».

El Comité de Datación del Ciclo Económico de la Oficina Nacional de Investigación Económica se encarga oficialmente de definir las recesiones del país, y el grupo caracteriza una como «un descenso significativo de la actividad económica que se extiende por toda la economía y dura más de unos meses».

Aunque estas proyecciones pueden ser imprecisas y cambiar a medida que se conozcan nuevos datos económicos, Miller sitúa las probabilidades de recesión en un 30% a corto plazo. Pero advirtió que una recesión podría ser una profecía autocumplida si los consumidores temen una recesión económica y dejan de gastar.

«Si todo el mundo cree que se avecina una recesión, dice: ‘Bueno, será mejor que recorte un poco mis gastos. Aumentaré mis ahorros para estar seguro'», dijo. «Entonces cae la demanda y eso te empuja a una recesión».

Mandel predijo que si el país entrara en recesión, probablemente se produciría «hacia mediados o la segunda mitad» de 2023. Y aunque añadió que la inflación podría bajar al 4% el año que viene y al 2% en 2024, su presentación apuntó a múltiples escenarios de posibles riesgos para las perspectivas económicas más halagüeñas de Moody’s.

En un caso, que la Fed impulse subidas más agresivas de los tipos de interés podría frenar la demanda y provocar una recesión moderada, mientras que en otro, los conflictos mundiales sostenidos podrían prolongar las restricciones de la oferta provocando estanflación, que se produce cuando la inflación se mantiene alta, mientras que la producción económica se contrae, exacerbando los efectos de una y otra y debilitando el poder adquisitivo.

El mercado laboral y el crecimiento del empleo ofrecen un punto positivo

La economía nacional ha registrado importantes aumentos del empleo en casi todos los meses desde mayo de 2020, que han situado la tasa de paro nacional por debajo del 4%. En julio y septiembre, la tasa nacional de desempleo descendió hasta el 3,5%, una marca registrada por última vez en 1969.

En Nevada, donde la tasa de desempleo alcanzó un récord nacional y estatal de casi el 30% en abril de 2020, el aumento del empleo ha sido aún mayor. El estado ha registrado el crecimiento anual del empleo más alto o casi más alto del país cada mes de este año, y los niveles de empleo se sitúan en un máximo histórico de más de 1,47 millones de puestos de trabajo en octubre. La tasa de desempleo del estado es del 4,6%, una marca históricamente baja.

«El mercado laboral de Nevada es bastante saludable en este momento, al igual que ocurre con la economía nacional, y honestamente, incluso de forma más dramática en cierto modo, Nevada se ha recuperado de esta recesión», dijo Mandel.

Los aumentos del empleo también se han producido mientras la tasa de actividad no ha repuntado del todo desde los primeros meses de la pandemia. Miles de trabajadores fueron expulsados del mercado laboral en esa época, muchos de ellos trabajadores de edad avanzada que se jubilaron anticipadamente. Pero esa tasa de participación no ha dejado de crecer por pequeños márgenes desde su caída inicial.

Aunque Mandel señaló que el mercado laboral «está empezando a enfriarse un poco», también destacó el alto nivel de demanda de trabajadores.

En septiembre, la economía nacional registró casi 1,8 ofertas de empleo por cada trabajador desempleado, mientras que en Nevada esa proporción fue de aproximadamente 1,5 ofertas por trabajador desempleado. Con más vacantes que trabajadores disponibles, algunos empleados han tenido flexibilidad para buscar puestos nuevos o mejor pagados.

«Los ingresos salariales, a su vez, se han visto impulsados por la estrechez del mercado laboral, que ha ejercido una gran presión sobre los salarios», dijo Mandel.

De cara al futuro, los economistas prevén que el aumento del empleo se ralentice junto con el descenso de la actividad económica, a medida que la Reserva Federal prosiga sus esfuerzos para frenar la demanda.

El mercado de la vivienda se hunde

Aunque la economía nacional no entre en recesión en los próximos años, Miller, economista de la UNLV, describió el mercado de la vivienda como si ya estuviera en recesión.

En las perspectivas de otoño del CBER, las proyecciones para el índice Case-Shiller del sur de Nevada, una medida federal de los precios de la vivienda mantenida por la Reserva Federal, mostraron descensos pronunciados en 2023 y 2024, con caídas proyectadas del 10,7 por ciento y 12 por ciento, respectivamente.

Del mismo modo, el CBER prevé que los permisos de vivienda disminuyan un 5,1% en 2023 y de nuevo un 3,7% en 2024.

«Lo siento, amigos», dijo Miller durante la presentación. «Ahora es el momento de ganarte las espuelas si eres corredor o agente inmobiliario. Si puedes sobrevivir a esto, eres una persona de verdad».

En cuanto a las razones por las que el mercado de la vivienda puede experimentar un retroceso, Andrew Woods, director del CBER, señaló la rápida subida de los precios de la vivienda tras la breve recesión pandémica.

«Hay que recordar que los precios de la vivienda entre 2020 y 2022 subieron primero un 27%, y luego subieron un 17%», dijo Woods durante la presentación de Perspectivas. «Es increíble. Así que el modelo está mirando eso y diciendo: ‘Eso tal vez no sea sostenible por el momento y hay un poco de corrección'».

Pero incluso mientras los precios se corrigen, según los economistas, las subidas de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal han creado una presión adicional, ya que los tipos hipotecarios se han disparado tras décadas en niveles de un solo dígito.

Mandel dijo que los tipos de interés más altos «ya están frenando el mercado inmobiliario». El mes pasado, el tipo medio nacional de las hipotecas a largo plazo alcanzó su nivel más alto en 20 años, por encima del 7%, como consecuencia de las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal.

El aumento ha coincidido con una disminución del número de viviendas disponibles y de ventas de viviendas, ya que los precios medios de venta también han bajado. En Las Vegas, la mediana de los precios de venta de viviendas pasó de poco más de 300.000 dólares en enero de 2020 a 345.000 dólares a finales de año y a más de 480.000 dólares en mayo de este año, según datos de Las Vegas REALTORS. En octubre, esa cifra volvió a caer hasta los 440.000 dólares.

Esas subidas de tipos, según el informe Perspectivas escritas del CBER, sugieren que «la asequibilidad de la vivienda se hará menos asequible».